TCMB rezervlerinde düşüş

Geçen hafta Merkez Bankası net rezervi 3 milyar dolar daha eridi, swap hariç eksi 41 milyar dolara indi. Dolar/TL 33 bandına sıkıştı, piyasada döviz bulmak iyice zorlaştı. 2021’de benzer tablo yaşandığında döviz büfelerinde 1-2 puan fark patladı, şimdi yine aynı sinyaller var. Kısa vadede ithalatçıya ve yurt dışı borcu olana uykusuz geceler başlıyor.

Dış ticaret açığı ve dolar çıkışının baskısı altında TCMB'nin altın ve döviz rezervleri Şubat sonu itibariyle 78 milyar dolara geriledi. Geçen yıl aynı dönemde 95 milyar dolardı, yani bir yılda yüzde 18 fırladı. Merkez Bankası'nın elindeki silahlar birer birer tükenirken, enflasyon da hâlâ yüzde 44'ün üstünde dolanıyor. Kısacası, kasada para azalıyor, fiyatlar ise tırmanmaya devam ediyor—bu denklem uzun süre tutmaz.

2021’de net rezervler swaplar hariç -40 milyar dolara kadar inmişti, şimdi ise Şubat 2026 itibarıyla yine eksi 55 milyar dolarda geziyor. Arada 2023 seçimleri öncesi artış yaşanmıştı, o da kalıcı olmadı. Her döviz ihtiyacında yeniden aynı kısır döngüye giriyoruz. Rezerv yakmak, günü kurtarıyor ama çözüm değil, bunu artık sokaktaki döviz bürosu bile ezbere söylüyor.

Rezervlerdeki bu düşüş, 13 Mart 2026'da bile devam ediyorsa, ekonominin direksiyonu tamamen kaymış demektir. Geçen yıl 100 milyar dolar civarındaki döviz stokunun erimesi, ithalatı zora sokuyor ve enflasyonu körüklüyor. Hükümetin har vurup harman savurduğu politikalar yüzünden, millet cebinde son kalan liraları saymak zorunda kalıyor. Bu gidişle, trafiği bile yönetemeyen bir ülke gibi, para politikalarını da toparlayamayacağız.

Son iki haftada Merkez’in net rezervleri 9 milyar dolar eridi, geçen yıl Kasım’daki seçim sonrası döviz toplama döneminden eser kalmadı. 8 Mart 2026 itibarıyla swap hariç net rezerv eksi 54 milyar dolara düştü. Rakam, 2023 Mayıs’ındaki seçim havasını andırıyor; yine arka kapıdan satışlar konuşuluyor. Bankalardaki döviz mevduatlarında son bir ayda 2 milyar dolarlık çıkış var, insanlar TL’ye güvenmiyor. Ocak-Şubat’ta kur baskılandığı için ithalat patladı, ihracat yerinde sayıyor. Şubat ayında KKM’den çıkış hızlandı ama çıkan döviz piyasaya sürüldü, rezervleri artıramadılar. 2024’e girerken swap hariç net rezervler eksi 40 milyardaydı, Mart’ta hızla daha dip bir seviyeye gidildi. Bu tablo, hem içeride seçim öncesi tedirginliği hem de dışarıda güven kaybını gösteriyor.