Elon Musk'ın X platformunun halka arz sürecine girdiği haberi çıktığında herkes "nihayet" dedi, ama işin içine bakınca tablo o kadar temiz değil.
X, 2022'de 44 milyar dolara satın alındı. O günden beri reklam geliri yaklaşık yüzde 50 düştü, kullanıcı sayısı tartışmalı, şirketin gerçek değerlemesi belirsiz. Fidelity gibi kurumsal yatırımcılar portföylerinde tuttuğu X hisselerini defalarca aşağı revize etti — son rakam satın alma fiyatının üçte biri civarındaydı.
Halka arza barikat koyan şey de tam bu belirsizlik. SEC, şeffaflık istiyor; reklam geliri, kullanıcı metrikleri, borç yükü hepsinin net açıklanması gerekiyor. X ise bu verileri kamuoyuyla paylaşmaktan kaçınıyor. Özel şirket olmanın en büyük avantajı da buydu zaten — kimseye hesap vermemek.
Musk'ın xAI ile X'i birleştirme planı da süreci daha da karmaşık hale getiriyor. İki şirketin ayrı değerlemesi, birleşik yapının halka arz fiyatlaması, hangi varlığın ne kadara satılacağı — bunlar hâlâ netleşmedi.
Bence asıl barikat teknik veya yasal değil. Musk, halka açık bir şirkette yönetim kararlarını hissedar baskısıyla paylaşmak zorunda kalacak. Tesla'da bunu yaşadı, sevmedi. X'te aynı durumu yaşamak istemiyordur.
X, 2022'de 44 milyar dolara satın alındı. O günden beri reklam geliri yaklaşık yüzde 50 düştü, kullanıcı sayısı tartışmalı, şirketin gerçek değerlemesi belirsiz. Fidelity gibi kurumsal yatırımcılar portföylerinde tuttuğu X hisselerini defalarca aşağı revize etti — son rakam satın alma fiyatının üçte biri civarındaydı.
Halka arza barikat koyan şey de tam bu belirsizlik. SEC, şeffaflık istiyor; reklam geliri, kullanıcı metrikleri, borç yükü hepsinin net açıklanması gerekiyor. X ise bu verileri kamuoyuyla paylaşmaktan kaçınıyor. Özel şirket olmanın en büyük avantajı da buydu zaten — kimseye hesap vermemek.
Musk'ın xAI ile X'i birleştirme planı da süreci daha da karmaşık hale getiriyor. İki şirketin ayrı değerlemesi, birleşik yapının halka arz fiyatlaması, hangi varlığın ne kadara satılacağı — bunlar hâlâ netleşmedi.
Bence asıl barikat teknik veya yasal değil. Musk, halka açık bir şirkette yönetim kararlarını hissedar baskısıyla paylaşmak zorunda kalacak. Tesla'da bunu yaşadı, sevmedi. X'te aynı durumu yaşamak istemiyordur.