Açıklanan rakamlar öyle “vay be” dedirtmedi ama kağıdı elimde tutarken düşündüm: Çocukluğumdan beri markette raftan jelibon alırken hatırladığım Kervan, 2025’i 6,2 milyar TL ciroyla kapatmış. Geçen yıl bu rakam 4,7 milyar civarındaydı. Yüzde 30 civarı büyüme. 2022’de 2,9 milyardı. Kısa sürede ikiye katladı. Enflasyonu düşününce nominal büyüme tabii, ama yine de kurumsal olarak dirayetli görünüyorlar.
Net kârda ise tablo biraz daha flu. 2025’te 420 milyon TL kâr açıkladılar. Brüt kâr marjı %21 civarı. Dolar bazında bakınca büyüme çok daha mütevazı. Kurlardaki oynaklık, özellikle ihracat ağırlıklı firmalar için nefes daralması gibi. Kervan’ın toplam satışlarının yüzde 62’si ihracattan geliyor. Avrupa, Ortadoğu ve ABD pazarlarında aktifler. Şu meşhur Bebeto markası var ya, işte onunla İngiltere’de ve Almanya’da market raflarında kendilerine ciddi yer açtılar.
Dolar bazında gelirler 2024’te 175 milyon dolarken, 2025’te 198 milyon dolara çıkmış. Türkiye’de şekerli ürünlerde girdi maliyetleri geçen sene yüzde 58 artmış. Adamlar buna rağmen ihracatta kayıp vermeden yoluna devam etti. Yabancıya satışta “ucuz Türk lirası” avantajını sonuna kadar kullanıyorlar ama işçilik ve enerji maliyetlerindeki artış çizgiyi daraltıyor.
Yatırımcı gözüyle konuşacak olursam, şirketin borçluluğu dikkat çekici. 2024 sonunda kısa vadeli borç 1,1 milyar TL, uzun vadeli borç 1,9 milyar TL’ye çıkmış. Net borç/FAVÖK oranı 2,6’ya dayanmış. Bu, Türk sanayicisi için çok da dramatik seviye değil; ama para girişinde aksama olursa baş ağrısı olur. Kur riski de cabası.
Kurumsal yönetim notları da fena değil. Bağımsız yönetim kurulu üyeleri, ihracat pazarındaki çeşitlilik ve Ar-Ge yatırımlarıyla bir adım öne çıkıyorlar. Mersin ve İstanbul’da iki büyük üretim tesisi var. Son bir yılda, yeni sakız ve vegan jelibon hatlarıyla ürün gamını büyüttüler. Benim gibi çocukken Bayram şekeriyle büyüyenler için hala nostaljik ama Avrupa'daki yeni nesil vegan akımına da ayak uydurmuşlar.
Hisse performansına bakınca, yıl başında 23 TL civarında olan fiyat, Mart 2026 ortasında 29 TL seviyesine çıkmış. Endeksin gerisinde kalmadı ama öyle “roket” de yapmadı. Dağıttıkları temettü ise 0,48 TL/lot; çok parlak değil, ama Türk şirketlerinde temettü geleneği zaten zayıf.
Şekerleme sektöründe ayakta kalmak kolay değil. Enerji fiyatı, girdi maliyeti, Avrupa’daki regülasyonlar… Her sene başka bir dert. Ama Kervan Gıda, çalkantılı bir yılda boğulmadan ilerledi. Pazardaki agresif Ar-Ge ve ihracat odağıyla önümüzdeki yıl da piyasada adını duyuracak gibi duruyor. Karamsar olmadım, ama rehavete de kapılmasınlar derim. Özellikle dövizdeki dalgalanma, bu marjları bu kadar rahat bırakmaz; notumu düştüm kenara.
Net kârda ise tablo biraz daha flu. 2025’te 420 milyon TL kâr açıkladılar. Brüt kâr marjı %21 civarı. Dolar bazında bakınca büyüme çok daha mütevazı. Kurlardaki oynaklık, özellikle ihracat ağırlıklı firmalar için nefes daralması gibi. Kervan’ın toplam satışlarının yüzde 62’si ihracattan geliyor. Avrupa, Ortadoğu ve ABD pazarlarında aktifler. Şu meşhur Bebeto markası var ya, işte onunla İngiltere’de ve Almanya’da market raflarında kendilerine ciddi yer açtılar.
Dolar bazında gelirler 2024’te 175 milyon dolarken, 2025’te 198 milyon dolara çıkmış. Türkiye’de şekerli ürünlerde girdi maliyetleri geçen sene yüzde 58 artmış. Adamlar buna rağmen ihracatta kayıp vermeden yoluna devam etti. Yabancıya satışta “ucuz Türk lirası” avantajını sonuna kadar kullanıyorlar ama işçilik ve enerji maliyetlerindeki artış çizgiyi daraltıyor.
Yatırımcı gözüyle konuşacak olursam, şirketin borçluluğu dikkat çekici. 2024 sonunda kısa vadeli borç 1,1 milyar TL, uzun vadeli borç 1,9 milyar TL’ye çıkmış. Net borç/FAVÖK oranı 2,6’ya dayanmış. Bu, Türk sanayicisi için çok da dramatik seviye değil; ama para girişinde aksama olursa baş ağrısı olur. Kur riski de cabası.
Kurumsal yönetim notları da fena değil. Bağımsız yönetim kurulu üyeleri, ihracat pazarındaki çeşitlilik ve Ar-Ge yatırımlarıyla bir adım öne çıkıyorlar. Mersin ve İstanbul’da iki büyük üretim tesisi var. Son bir yılda, yeni sakız ve vegan jelibon hatlarıyla ürün gamını büyüttüler. Benim gibi çocukken Bayram şekeriyle büyüyenler için hala nostaljik ama Avrupa'daki yeni nesil vegan akımına da ayak uydurmuşlar.
Hisse performansına bakınca, yıl başında 23 TL civarında olan fiyat, Mart 2026 ortasında 29 TL seviyesine çıkmış. Endeksin gerisinde kalmadı ama öyle “roket” de yapmadı. Dağıttıkları temettü ise 0,48 TL/lot; çok parlak değil, ama Türk şirketlerinde temettü geleneği zaten zayıf.
Şekerleme sektöründe ayakta kalmak kolay değil. Enerji fiyatı, girdi maliyeti, Avrupa’daki regülasyonlar… Her sene başka bir dert. Ama Kervan Gıda, çalkantılı bir yılda boğulmadan ilerledi. Pazardaki agresif Ar-Ge ve ihracat odağıyla önümüzdeki yıl da piyasada adını duyuracak gibi duruyor. Karamsar olmadım, ama rehavete de kapılmasınlar derim. Özellikle dövizdeki dalgalanma, bu marjları bu kadar rahat bırakmaz; notumu düştüm kenara.